Decisão da Microsoft sobre o Presidente das Opções de Ações, ITAA quarta-feira, 9 de julho de 2003 1:00 da noite A Microsoft anunciou na terça-feira que deixará de conceder opções de compra de ações para seus executivos e funcionários. Em vez disso, os funcionários receberão ações reais do estoque da Microsoft. No início dos anos 90, as opções de compra de ações eram uma oferta atrativa para muitos funcionários. No entanto, para muitos agora, os preços das ações recentes são inúteis desde a explosão da bolha de tecnologia. O que isso significa para o debate mais amplo sobre as opções de compra de ações e se as empresas públicas devem ou não usar opções para compensar seus funcionários. Comunicado de imprensa 149 A Microsoft remanesce a compensação pelo sucesso contínuo (8 de julho de 2003) TechNews Archive 149 Nova regra de opções tem apoiadores principais como painel (The Washington Post, 12 de março de 2003) 149 Legisladores revisitam o debate sobre as opções (The Washington Post, 7 de fevereiro de 2003) 149 New Fight Over Options Accounting (The Washington Post, 1 de fevereiro de 2003) Harris Miller. Presidente da Associação de Tecnologia da Informação da América, estará online quarta-feira, 9 de julho às 1 p. m. ET. Para discutir como essa decisão afetará a indústria de tecnologia. A transcrição segue. Editores Nota: Os moderadores do Washingtonpost mantêm o controle editorial sobre as discussões ao vivo on-line e escolhem as perguntas mais relevantes para os hóspedes e hospeda os hóspedes e os anfitriões podem recusar responder perguntas para a questão de washingtonpost: Olá a todos e obrigado por se juntar a nós hoje. Você poderia começar com uma breve história do debate sobre opções de ações e papel da Microsofts Harris Miller: A maioria do debate sobre opções de ações centrou-se na questão de saber se as opções de ações concedidas pelas empresas aos seus empregados devem ser tratadas como uma despesa cada ano. Há vários anos, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira propunha que todas as empresas ofereçam opções de despesa. A indústria em geral, e a indústria de TI especificamente, se opuseram fortemente à idéia do FASB porque a) opções de estoque são muito importantes para recrutar e manter os principais funcionários, e b) a avaliação precisa das opções de ações é praticamente impossível. Com base na oposição da indústria e dos membros importantes do Congresso, o FASB decidiu, em meados dos anos 90, afastar-se de sua proposta de exigir opções de stock de despesas para uma proposta alternativa, atualmente em vigor, exigir que as empresas forneçam opções para incluir essas informações em um Nota de rodapé em seus relatórios anuais. No entanto, nos últimos dois anos, o FASB propôs uma vez mais exigir que as empresas avaliem as opções de compra de ações. A indústria continua a se opor a essa exigência, pelo mesmo motivo que antes. Washington, DC: Você acha que a indústria de tecnologia vai prosseguir a sua luta contra os reguladores para evitar opções de stock de despesas, agora que perdeu a influência da Microsoft Harris Miller: Sim. A luta de políticas públicas é uma luta na indústria, não apenas girando em torno de uma empresa. A Microsoft deixou claro em suas declarações públicas anunciando sua nova política que a escolha que ele fez para seus próprios funcionários não é necessariamente a certa para outras empresas e reconhece a importância crítica das opções de estoque em seu crescimento e sucesso. Para uma organização como a ITAA, que representa empresas jovens e velhas, pequenas e grandes, temos que nos concentrar no que é melhor para toda a indústria. Mais pequenas, as operações de arranque, em particular, derivam potencialmente das vantagens das opções de stock, tal como a Microsoft fez nos seus primeiros anos de vida. Millbrae, CA: qual é o objetivo de dar ações, em vez de dinheiro para um empregado. Se a empresa dá ações, o empregado pode simplesmente virar e vender as ações ----, de fato, isso seria sugerido pelos consultores financeiros para aumentar Diversificação e redução de risco. Se a empresa dá dinheiro, o empregado, como ele ou ela faz hoje, pode se virar e comprar ações. Se a empresa obtém estoque com uma restrição sobre a venda, não é realmente esse mesmo tipo de ação compartilhada que possui seu próprio valor ( Ou seja, se eu não posso vender em 100 anos, o valor é menor do que se eu puder vender por 1 ano). O que há de errado com o dinheiro Harris Miller: Ninguém está argumentando que o dinheiro não é bom. Mas o objetivo de garantir aos empregados é dar-lhes um papel de propriedade, também, para garantir que todos tenham uma participação no sucesso no futuro. Os modelos de negócios tradicionais muitas vezes criam uma mentalidade versus nossa mentalidade, com proprietários e gerentes de um lado, e funcionários do outro. Mas, além de ser um acionista proeminente, isso ajuda a quebrar essas barreiras. O estoque restrito - o que geralmente significa que você realmente não tem controle total até certo período de tempo - é encorajar os funcionários a ter uma visão de prazo mais longo, tanto das perspectivas da empresa quanto das perspectivas dos funcionários individuais. Washington, DC: Olá - eu não sou contabilista, mas sempre fui confundido por que as opções não foram contabilizadas como uma despesa. Para que os investidores avaliem a posição financeira de uma empresa, as opções de compra de ações não devem ser contabilizadas nas atividades operacionais na demonstração dos fluxos de caixa, em vez de apenas uma nota de rodagem Direito Harris Miller: Eu também não sou um contador. No entanto, no centro do debate é o simples fato de que não existe um método objetivo e direto para avaliar o valor das opções de compra de ações. Isso é contrário à clareza, que é o que os investidores querem. Para usar o exemplo extremo, uma empresa poderia emitir milhões de opções de compra de ações, e quando as ações estiverem subindo, a empresa teria que, sob a maioria das metodologias, reservar uma grande despesa. Mas, em seguida, o estoque pode falhar (individualmente ou porque todo o mercado cai), e de repente as opções são literalmente inúteis, mesmo que a empresa tenha reservado essa enorme despesa. Acreditamos que o requisito atual de que as empresas denunciem suas opções em uma nota de rodapé - o que ainda dá às empresas a escolha, que algumas pessoas adotaram, para opções de despesas - é o caminho certo. Bethesda, Md .: Como as ações restritas são diferentes do que as ações comuns disponíveis ao público Ou são diferentes Harris Miller: ações restritas significa que a empresa concedeu o estoque ao empregado com algumas restrições, geralmente com base no tempo de detenção antes do empregado Tem o direito de vender o estoque. O próprio estoque é avaliado no mercado o mesmo que outras ações ordinárias. San Mateo, Ca: Como um investidor pode determinar o impacto dessa mudança por parte da Microsoft Harris Miller: não sou um analista de ações e não fico com vontade de fazer um comentário específico sobre como essa mudança nas práticas de remuneração afeta a Microsoft como um investimento. Eu sei que vários analistas de investimentos já emitiram declarações e você pode se referir a essas. Quanto à própria empresa, acredito que a administração conhece bem seus funcionários e a administração da Microsoft indicou claramente que eles acreditam que essa mudança tornará seus funcionários mais satisfeitos com sua compensação. San Bruno, CA: Você pode explicar como as opções já concedidas para os funcionários da Microsoft serão avaliadas. Por que o JP Morgan está envolvido ao invés de simplesmente deixar o mercado determinar o valor deles? Como são as opções atualmente relatadas ao IRS Harris Miller: Meu entendimento é que o plano Não é final. No entanto, o princípio é que a Microsoft dará aos funcionários uma escolha em relação às suas opções existentes: 1) eles podem segurá-los e, se eles estão atualmente subaquáticos (ou seja, sem valor porque o preço atual do mercado está abaixo do preço em que a opção foi Concedido), espero que o preço suba acima do preço da opção e venda-os então, ou 2) crie um mercado privado, pelo qual a JP Morgan, uma entidade de investimento, pode apostar e comprar as opções subaquáticas, pagando o que sente é Razoável, e esperando que o preço aumente. Não sei por que a Microsoft escolheu J. P. Morgan, em particular, mas não há mercado existente para opções, em muitos casos, especialmente opções que estão subaquáticas. Então, a Microsoft se associou com J. P. Morgan para criar um mercado artificial. A resposta curta à sua terceira questão é que os titulares de opções individuais não as denunciam ao IRS até que exercem as opções, o que significa que elas as vendem com lucro. Se quiser mais informações, você pode visitar o site da ITAA, itaa. org, e ir para a página de impostos. Portland. OU: Você vê outras empresas seguindo a abordagem MS, ou seja, Intel Harris Miller: Não tenho conhecimento de empresas específicas atualmente planejando seguir essa abordagem, mas sei que muitas empresas do setor de TI estão reexaminando seus esquemas de compensação em geral De várias mudanças no mercado. Para as empresas de TI, seus ativos mais valiosos entram no escritório todas as manhãs e saem todas as noites, então eles são muito sensíveis ao que é preciso para recrutar e reter os melhores talentos. Alexandria, Va .: deve haver dois conjuntos de regras de opção - uma para pequenas empresas que encoraja seu uso ou, pelo menos, não as penaliza por concedê-las e uma para grandes empresas que as faça conta de despesas e procure desencorajar suas Use Harris Miller: eu não apoiaria tal posição. Primeiro, todas as pequenas empresas que conheço querem ser uma grande empresa. Em segundo lugar, toda empresa, grande ou pequena, deve ser capaz de decidir o que melhor motiva seus funcionários. Enquanto as empresas de TI muitas vezes obtêm a maior visibilidade na questão das opções de estoque, muitas empresas não-informáticas, Burger King e WalMart, também são grandes usuários de opções de estoque para os funcionários porque sentem que isso também os ajuda no recrutamento e retenção de Suas pessoas-chave. Washington, DC: Como a dificuldade de avaliar uma opção pode ser um argumento para não gastá-los. Existem várias entradas nas demonstrações financeiras que são estimativas (exemplos: depreciação, apreciação, amortização, esgotamento) Harris Miller: há dificuldade e existe impossível. Para pior ou pior, ao longo dos anos, foram desenvolvidos programas que são amplamente aceitos em estimativas, como a depreciação de um ativo. Existe um valor em um tempo e lugar conhecidos. Para opções, você não sabe até a data do exercício - se essa data chegar - chega. Deixe-me dar-lhe um exemplo de como a variabilidade das opções criou sua cabeça. A Califórnia e muitos outros estados tiveram enormes ganhos de imposto de renda no final da década de 1990, quando as ações estavam subindo porque estavam cobrando opções e pagando impostos substanciais sobre essa renda. Mas quando as opções deixaram de ter valor, a receita para os estados não apenas diminuiu um pouco, caiu da mesa. Assim, as estimativas dos estados não estavam ligeiramente desligadas, eles estavam deslocados dramaticamente. San Bruno, CA: as opções não alinham o interesse do empregado com o acionista, uma vez que o empregado titular da opção tem um incentivo para assumir mais riscos (alguns dirão risco excessivo). Como você contrariar esse argumento Harris Miller: Não concordo com a premissa de que as opções outorgadas não alinham os interesses dos detentores de opções com os da maioria dos outros acionistas. Foi criado um mito que as opções estão na raiz dos principais escândalos corporativos. No entanto, a grande maioria das empresas que concedem opções tem jogado pelas regras, então não se pode atribuir qualquer causa e efeito. Se as opções realmente estavam na raiz do problema do escândalo corporativo, o escândalo corporativo seria a norma, e não a rara exceção. Os ladrões são criminosos, infelizmente, e são encontrados em empresas privadas e públicas e em governos. O que é fundamental para alinhar os interesses dos empregados e dos acionistas são elementos básicos da governança corporativa, como transparência, responsabilidade e clareza. DC: Você disse, Smaller, startups, em particular, potencialmente derivam o grande benefício das opções de estoque, assim como a Microsoft fez nos primeiros anos. Eu li no The Washington Post hoje que o FASB está considerando regras diferentes para startups menores. Então, não ajudaria a resolver esse problema específico Harris Miller: eu abordei uma pergunta semelhante anteriormente, argumentando que eu não apoiaria regras especiais com base no tamanho da empresa, em parte porque cada pequena empresa quer se tornar uma grande empresa. Washingtonpost: Isso encerra o show de hoje. Obrigado a todos por se juntarem a nós hoje. Opções de estoque Expensando o Conselho de Contabilidade adiado Vote dá às empresas tempo para lutar Por Carrie Johnson Washington Post Staff Writer Quinta-feira, 14 de outubro de 2004 Página E01 Os setters de normas contábeis concordaram ontem em dar às empresas mais seis meses para cumprir com uma Plano que exigiria que eles tratassem as opções conservadas em estoque como uma despesa, torcendo tanto as empresas sobrecarregadas quanto os lobistas tentando escorrer o plano. O Conselho de Normas de Contabilidade Financeira votou 5 a 2 em favor de empurrar para trás a data efetiva dos planos de janeiro a 15 de junho. Vários membros do conselho citaram declarações públicas de funcionários da Comissão de Valores Mobiliários que argumentaram que as empresas já estão lutando para cumprir outras novas obrigações regulatórias. O Secretário diz que Fannie Mae reafirma os ganhos (The Washington Post, 16 de dezembro de 2004) 149 Time Warner resolve os casos da AOL para o 510 Million (The Washington Post, 16 de dezembro de 2004) 149 Mais Notícias da SEC Eu estava tentando equilibrar a melhoria, acho que o padrão irá fornecer aos leitores das demonstrações financeiras com preocupações que os preparadores têm em poder fazê-lo e fazê-lo bem, embarque O membro G. Michael Crooch disse em uma entrevista. Mas a demora também dá aos lobistas para algumas das maiores empresas de tecnologia das nações mais tempo para pressionar o Congresso e a SEC para descarrilar o plano de despesa de gastos. As opções oferecem aos funcionários o direito de comprar ações a um preço específico dentro de um período de tempo determinado. Eles são amplamente utilizados por empresas do setor de tecnologia como ferramenta de recrutamento e retenção. O tratamento de opções como despesa poderia reduzir os lucros reportados para as empresas que os utilizam fortemente. O valor das opções atualmente aparece em uma nota de rodapé sobre relatórios financeiros das empresas, mas não como parte das demonstrações de resultados. Mais de 500 empresas dos EUA já dispõem voluntariamente de opções de ações, de acordo com um estudo da Bear, Stearns amp Co.. Muito pode acontecer com mais seis meses - muito pode acontecer legislativamente, muito pode acontecer na SEC, disse Jeff Peck , O principal lobista da International Employee Stock Options Coalition. A paisagem política poderia parecer muito diferente em seis meses. No verão passado, a Câmara dos Deputados aprovou esmagadoramente uma legislação que descarrilaria o plano do conselho de contabilidade, mas uma legislação similar atolada no Senado depois que o presidente do Comitê Bancário, Richard C. Shelby (R-Ala.) Expressou forte oposição. Os lobistas recentemente aceleraram seus esforços. Nas duas últimas semanas, um grupo bipartidário de 53 senadores enviou cartas ao presidente da SEC, William H. Donaldson, solicitando que a agência ordene mais estudo da questão e forneça orientação e revise algumas de suas disposições. Donaldson disse anteriormente que a agência considerará essas medidas, mas ele não se comprometeu com elas. A questão dos 64 mil é o que a SEC vai fazer, disse Peck. Eu acho que há um desejo real de aprender com precisão o que a SEC tem em mente. Os reguladores dos padrões disseram ontem que estão conscientes de que o adiamento deixa o plano vulnerável à influência externa. Mas eles disseram que estavam convencidos de que muitas empresas precisavam de tempo extra para fazer o trabalho. Eu certamente espero que esse atraso não nos faça estar em uma posição em que não podemos implementar o padrão, afirmou Crooch, membro do conselho. Separadamente, o comitê de contabilidade rejeitou ontem uma proposta da Cisco Systems Inc., a Genentech Inc. e a Qualcomm Inc., que permitiriam que as empresas limitassem o valor das opções de compra de ações em 70 por cento ou mais. Os membros do conselho disseram que não havia base acadêmica suficiente para recomendar a abordagem. Como as opções de ações levam os CEOs a colocar seus próprios interesses primeiro Uma das questões fundamentais sobre o pagamento dos executivos é o quão bem os prêmios ou opções de ações que os conselhos de administração descartam realmente fazem suas Trabalho pretendido. Eles colocam os interesses dos senhores seniores de acordo com os interesses dos acionistas. Ou solicitar aos CEOs que promovam resultados de curto prazo em vez de fazer investimentos de longo prazo. Em um artigo atualmente em análise no Journal of Financial Economics. Três professores examinaram os investimentos que os CEOs fizeram para suas empresas no ano anterior à concessão de suas opções. As opções oferecem aos executivos o direito de comprar ações no futuro a data de vencimento em um preço de datas anteriores (o que é útil, é claro, somente se o preço da ação aumentar). Os pesquisadores descobriram que no ano anterior às datas de aquisição de grandes outorgas de opções, os CEOs gastaram significativamente menos em investimentos de longo prazo: pesquisa e desenvolvimento em particular, bem como publicidade e outras despesas de capital. Em outras palavras, as datas pendentes levaram os CEOs a gerar resultados a curto prazo, ao mesmo tempo em que sacrificavam os movimentos de gastos de longo prazo que, em teoria, poderiam aumentar o preço da ação e, em última instância, colocar seus próprios interesses acima das empresas. Os gerentes realmente se comportam miopicamente, diz Katharina Lewellen. Um professor da Tuck School of Business da Dartmouth College, que escreveu o artigo com colaboradores da Wharton e da escola de negócios da Universidade de Minnesota. Eles são mais orientados a curto prazo do que os acionistas gostariam. O estudo analisou cerca de 2.000 empresas entre 2006 e 2010, utilizando dados da empresa executiva de pesquisa de compensação Equilar. Eles descobriram que, no ano anterior à data de aquisição, os gastos com RampD diminuíram em média 1 milhão por ano. Os pesquisadores também descobriram que, quando as opções estavam prestes a serem adquiridas, os executivos eram mais propensos a encontrar ou a superar apenas as previsões de lucros dos analistas. Chegando tão perto de estimativas de analistas, ao invés de produzir grandes balanços acima ou abaixo do alvo, o que realmente tem a ver com a aquisição de direitos, diz Lewellen. A aquisição realmente afeta a manipulação. As opções são uma ferramenta de compensação projetada para reter os executivos e recompensar o desempenho. E enquanto eles estão sendo cada vez mais substituídos por ações de ações restritas no pagamento de executivos, eles ainda representaram 31% do pacote de incentivo médio de longo prazo em 2012, de acordo com uma análise de 2013 de James F. Reda amp Associates, uma empresa de consultoria em compensação . Como as opções não são tão seguras quanto as concessões restritas de estoque (as opções podem ser inúteis se o preço da ação na data de aquisição for menor do que o preço ao qual foram concedidas), eles estão ficando desanimados em pacotes de pagamento de executivos. Eles também são menos populares após as mudanças nas regras contábeis que começaram a exigir que os prêmios de opção de estoque fossem contabilizados. E eles sofreram problemas de imagem depois que uma série de escândalos envolveu as empresas usando opções de forma inadequada para criar ganhos ainda mais lucrativos para os executivos. Mas para os acadêmicos, eles permanecem como uma mina de ouro. Ao contrário da venda de outras participações, os CEOs sabem quando suas opções estão programadas para se vingar e expirar, tornando mais fácil para os pesquisadores ligar as ações que os líderes tomam na empresa com o potencial de lucros do bolso. A razão pela qual a aquisição é uma experiência interessante é que o período de aquisição foi determinado há algum tempo, diz Lewellen. Podemos fazer um bom caso que existe uma relação de causa e efeito. A grande ironia, é claro, é que, embora o objetivo final de todo esse pensamento a curto prazo seja o preço da ação, aparentemente não. Lewellen e seus colaboradores descobriram que os preços das ações não aumentaram, em média, seguindo os relatórios de ganhos associados aos horários de aquisição dos executivos. O motivo, ela diz: os investidores se esforçaram para gastar cortes feitos com antecedência de relatórios de ganhos, e tem preço dessa manipulação no mercado. É como um ciclo vicioso, diz ela. Os investidores esperam que eles o façam, então os CEOs fazem isso. Ao mesmo tempo, eles não estão enganando ninguém. Jena McGregor é uma colunista da On Leadership.
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